Adrian Codirlașu, CFA România: Principalul risc pe termen scurt pentru economia României este riscul de retrogradare în categoria junk
Indicatorul de Încredere Macroeconomică realizat de Asociația CFA România a crescut în luna martie 2025, însă riscurile fundamentale rămân de actualitate. Concret, indicatorul a crescut cu 7,3 puncte până la valoarea de 43,9 puncte, situație care s-a datorat exclusiv creșterii componentei de anticipații a indicatorului, în timp ce componenta de condiții curente a rămas relativ similară valorii înregistrate în exercițiul anterior. 
O întrebare suplimentară introdusă în sondaj în luna martie se referă la anticipațiile privind retrogradarea României în categoria de rating nerecomandată investițiilor („junk”). Astfel, conform rezultatelor, 82% dintre participanți anticipează menținerea, în următoarele 12 luni, a României în categoria de rating recomandată investițiilor, în timp ce 18% anticipează o retrogradare în categoria nerecomandată investițiilor („junk”). Spre comparație, din punct de vedere statistic, atunci când perspectiva unui emitent este revizuită de la „neutru” la „negativ”, în unul din trei cazuri acesta este retrogradat în următoarele 12 luni. De asemenea, cu cât ratingul este mai slab (ex: BBB-, BB+), cu atât riscul de retrogradare după o perspectivă negativă este mai ridicat.
„În contextul deficitelor gemene nesustenabile, principalul risc pe termen scurt pentru economia României este riscul de retrogradare în categoria nerecomandată investițiilor („junk”). Acest risc este strâns legat de consolidarea fiscală necesară, solicitată de agențiile de rating, pentru a aduce deficitul bugetar în zona de sustenabilitate într-un termen rezonabil”, a explicat Adrian Codirlașu, Președinte al Asociației CFA România.
Rata anticipată a inflației pentru orizontul de 12 luni (aprilie 2026) s-a redus comparativ cu valoarea înregistrată în luna martie și a atins nivelul de 4,65%.
În ceea ce privește cursul de schimb EUR/RON, aproximativ 79% dintre participanți anticipează o depreciere a leului în următoarele 12 luni, iar restul o stagnare a cursului. Astfel valoarea medie a anticipațiilor pentru orizontul de șase luni este de 5,0311 lei pentru un euro, în timp ce pentru orizontul de 12 luni, valoarea medie a cursului EUR/RON anticipat este 5,0735 lei pentru un euro.
Deficitul bugetului de stat prognozat pentru anul 2025 a a ramas similar cu exercitiul anterior la valoarea medie a anticipațiilor de 7,4% din PIB. Totodată, anticipațiile de creștere economică pentru anul 2025 se situează, în scădere față de exercițiul anterior, la valoarea medie de 1,0%, existând și opinii în rândul participanților privind o posibilă intrare în recesiune a economiei românești. Iar datoria publică calculată ca procent în PIB este anticipată să se majoreze la 58% în următoarele 12 luni.
Adrian Codirlașu a vorbit în cadrul podcastului Progresiv Voices despre contextul economic dificil al României. Nesustenabilitatea politicilor fiscale adâncește și mai mult riscul unei recesiuni, a explicat Adrian Codirlașu, profesionist cu peste 25 de ani de experientă în sistemul financiar.
Președintele CFA estimează și majorări de taxe după prima jumătate a acestui an, pentru că, a explicat acesta, în lipsa unor legi fiscale clare pentru corectarea deficitelor, România riscă să fie downgradată.
„Ultimul raport Moody's avea la final două paragrafe prin care semnala pe de o parte ce ar duce pe termen scurt la îmbunătățirea ratingului de țară - iar aici nu era trecut nimic, și, pe de altă parte, ce ar duce la înrăutățirea raitingului de țară. Iar aici era trecută lipsa de acțiune a Guvernului. Dacă am începe reformarea statului și am garanta acest lucru prin legislație, ar fi un semnal extrem de bun pentru investitori și pentru agențiile de rating. însă trebuie să fie o lege cu un impact calculat pentru a genera încredere la nivel de piață. Promisiunile nu sunt luate în calcul”, a declarat Adrian Codirlașu în cadrul podcastului Progresiv Voices.
Asociația CFA România este organizația profesioniștilor în investiții din România, deținători ai titlului Chartered Financial Analyst (CFA®), calificare administrată de CFA Institute (USA). În prezent, Asociația CFA România are peste 250 de membri, deținatori ai titlului de Chartered Financial Analyst (CFA®). Comunitatea CFA mai cuprinde și aproximativ 150 de candidați la unul din nivelurile de examinare.
Profesioniștii care sunt membri ai Asociației CFA România lucrează pentru instituții de reglementare, instituții supranaționale, instituții bancare, firme de asigurări, firme de intermediere de valori mobiliare, firme de asset management, fonduri de pensii, firme de consultanță, sectorul public, instituții de învățământ, companii care activează în diverse sectoare economice etc.
